企业盈利上升，市场天涯相册震荡上行

本周，受到央行持续货币净投放和工业企业利润持续增长的提振，A股市场震荡上扬，一周下来，上证指数上涨24点，大盘创出三中全会以来收盘新高，但成交量有所萎缩。

本周市场上行得益于两大因素：第一，继 上周央行公开市场净投放590亿元之后，本周再度净投放170元，连续两周净投放使 市场心态得到安抚，债市、股市联袂上行。

图1、央行连续注资，国债期货持续反弹
         &中国生活网nbsp;              &nbsmenatplay博客p;    0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.wid瑞士生活th;}}" border=0 alt=查看更多精彩图片 src="http://photo21.hexun.com/p/2013/1130/516910/b_vip_56AFA9A937720D0165C0B61EFD60AD6D.jpg">
图2、A股市场震荡上日常生活用品行
 
 0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=70张小娴博客0;this.height=image.height*700/image.width;}}" style="TEXT-ALIGN: center; MARGIN: 0px auto 10px; DISPLAY: block" border=0 alt=查看更多精彩图片 src="http://photo21.hexun.com/p/2013/1130/516910/b_vip_4F44CEBA58BF1FFA0F6AA40313E32615.jpg">
 
第二，28日统计局公布了今年10月工业企业利润情况。今年1-10月，规模以上工业企业利润总额46263亿，同比增长13.7%，比1-9月份提高0.2个百分点，企业效益继续提高，如图3 所示。

从图3中可以看出，从2010年以后，我国工业增加值增速进入持续下跌周期，淘宝网站首页到目前为止这一趋势依然没有结束迹象，但是，企业利润的运行趋势有所变化。在2012年以前，企业利润回落速度远远快于工业增加值，但是2012年3季度以后形势逐步变化，企业利润出现震荡上行态势。今年8月份以后，企业利润逐步回升，尽管工业增加值增速基本没有变化，国产生活片但工业企业利润增速出现持续回升的态势。从较长的时间段分析，我国企业利润出现了一种新的趋势淘宝官方网站，就是与工业增加值变动的关联度在逐渐减少，这间接反映出我国工业企业整体上销售成本率下降，销售利润率上升，进而可能反映我国经济调结构的战略在工业部门已经显现了一定的成效。周4上证指数创出本轮反弹以来的新高，与企业利润上升、投资者信心提高密切相关。工业企业利润的这种上行趋势如果得以延续，就说明我国调整经济结构的战略发生实质性的效果，那么股市总体上震荡上行的趋势或许已经确立。
 
  图3、企业利润增速快于工业增加值增速
0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=7个人博客网00;this.height=image.height*700/image.width;}}" border=0 alt=查看更多精彩图片 src="http://photo21.hexun.com/p/2013/1130/5国外博客16910/b_vip_4F44CEBA58BF1FFAE2601C8A5B31DE72.jpg">
   
央行释放货币和企业效益增加是本周市场上行的基本动力，而这两大因素的变动趋势依然会主导今后市场的走势。从目前形势来微型博客看，企业利润增长速度还会继续回升，市场总体向上趋势依然不变，但央行货币政策方向则并不十分乐观。首先怎么写博客，国务院多次表态以后将实行“既不宽松也不紧缩”的货币政策，而事实上的操作是中性偏紧的。其次，三中全会的基本精神是体制改革，对经济则是强调结构调整，其宏观效果就是经济体系的持续去杠杆，货币从紧是调结构的前提。第三，从反腐和反浪费的角度看，未来经济效益的提高居家生活主要体现在节约、挖潜，而非外延型增长上，从这个角度说，也不能指望货币有多大腾挪空间。由于央行已经连续两周净投放，下一周可能会出现小幅的净回笼，因次大盘的上涨肯定是一波三折的。
机构投资者对大盘的心态，从沪深300指数走势与净空仓的对比上也可看出一二。
 
&谢国忠新浪博客nbsp;   图4、股指震荡上行，对冲头寸增大
0 && image.height>0){if(image.width>=700){this.width=700;this.height=image.height*700/image.width;}}" border=0 alt=查看更多精彩图片 src="http://photo21.hexun.com/p/2013/1130/516910/b_vip_4F44CEBA58BF1FFABA6D7FC975FE22BC.jpg">

 
本周沪深300指数上升明显，表注册新浪博客明市场信心提高，但与此同时，主力合约1312的净空仓也在明显提升，表明大资金在积极看多的同时也心存隐忧，加大了对冲头寸。在这个基本格局下，下周市场可能还会出现比较大的震荡走势。

三中全会后，市场热情很高但热点很多但持续性不强，几周下来，发现各个板块被普遍轮炒一圈3p生活，市场并没有形成领涨板块。究其原因，三中全会主要是个政治决定，对经济的利好作用都是属于长远和全局性的，对企业和行业的短期效应并不显著，而回过头来发现，这一轮涨幅最高的还是网络、游戏、航淘宝网衣服天军工、电子等上半年的热门板块，基本属于炒冷饭行情。

现在大家都在理思路，寻找新一年的主流行情是什么。我想真正的主流行情应该是国企改革，而国企改革率先突破的领域应该是如何开通博客反腐带来的成本降低和效益提升，相应的股权激励和资本运作则会起到利润放大器的效果。